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证券时报紧缩预期是A股最大制约因素

发布时间:2021-10-20 20:03:46 阅读: 来源:诱饵盒厂家

证券时报:紧缩预期是A股最大制约因素

证券时报:紧缩预期是A股最大制约因素 更新时间:2011-5-3 11:43:47   劳动力转移支撑经济增长

国泰君安:4月28日,统计局公布第六次全国人口普查数据表明,2010年11月1日,中国人口总数为13.39亿人,与2000年相比增长5.84%。从年度增速看,我国人口增速明显放缓。

尽管各界对中国何时进入“刘易斯拐点”存在争议,但从韩国的经验看,拐点后农业劳动力仍能持续快速向外转移。因此,预计未来在工资持续上涨与城市化的带动下,劳动力从第一产业转移速度仍维持在高位,并支撑中国的经济增长。

根据中国人口年龄构成估算,预计中国15至64岁人口占总人口比重在2010年前后将达到顶点,相应抚养比也达到底部。未来抚养比将会缓慢回升,中国人口红利将进入瓶颈区。尽管中国抚养比可能会持续回升,但并不能代表中国的劳动力年龄优势已经丧失。中国特殊的年龄结构,使得现阶段中国抚养比远低于当年日本或是韩国抚养比的最低点。即使考虑到未来5年后抚养比的上升,我国抚养比仍能处于较低水平,中国劳动力年龄优势仍然存在。中国年龄结构特点也使得我国在未来10年进入老龄化阶段后,人口老龄化的速度可能会快于日本韩国,这也对我国未来长期经济增长带来挑战。

美联储议息符合市场预期

长江证券:美联储召开4月议息会议,会议声明表示美联储维持联邦基金目标利率在0至0.25%的低水平,并确认在6月底之前完成6000亿美元的国债购买计划,符合市场预期。

在稍后的新闻发布会上,美联储主席讲话基本重申了上述观点。从金融市场的表现来看,美元指数在议息声明发布之后快速下跌,收盘创下了2008年以来的新低。我们认为,美元继续走弱主要基于以下几点原因:首先,对于本月的议息会议,虽然市场普遍预期美联储对于基本利率以及QE2的政策不会有什么变化,但是在会议前还是有不少趋势投资者出场观望,甚至有少数人质疑美联储是否会削减计划规模。而联储的声明打消了这些疑虑,美元弱势格局短期不会转变。

其次,会议声明在一定程度上强调了对美国经济增长动能减弱的判断。结合对通胀可控的判断,美联储实际上暗示为了刺激经济以及恢复就业市场,在QE2以后不急于缩减其支持美国经济的货币政策规模,这也进一步延后了市场对于美国加息时点的预期。

第三,伯南克回应了市场对美联储默许美元贬值的批评。表态实际上默认了美元在美国经济明显恢复之前仍将维持弱势,而只有在中期角度,美国经济的全面复苏才能扭转美元的弱势格局,因此反而进一步助长了美元下跌趋势。

紧缩预期是最大制约因素

国都证券:近日行情持续走弱,3000点关口得而复失。究其原因,投资者对内外部环境心存顾虑。我们看来,外部负面因素并不存在。鉴于美国房地产市场依然疲弱,美国近期收紧货币政策的可能性很小。与此同时,近来人民币升值步伐有加快迹象,因此海外热钱并不存在急于撤退的动力。

事实上,真正制约A股的不利因素仍在于国内的宏观调控预期。不论是从通胀形势,还是从房价上涨压力来看,管理层放松紧缩的可能性正逐步降低。首先,通胀形势依然严峻。考虑到4月份CPI增速可能小幅回落,央行或许不会在5月初加息。不过,我们并不认为,通胀压力已得到缓解。

其次,房地产调控的难度不断加大。房地产泡沫是中国经济最大的潜在风险,房地产调控也是今年宏观调控的重点内容。而从目前的形势来看,一线城市的房价基本没有松动,而二三线城市的房地产市场继续受到热钱的冲击。这意味着调控政策加压的必要性明显增强。综合看,既然经济不存在明显下滑风险,货币政策仍应着重于对物价水平的关注,可见政策重心仍将偏向抑通胀。

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